今日，两市小幅低开后震荡下行，沪指失守2900点。截至发稿时，沪指跌0.31%，报2896.96点，成交286.2亿元；深成指跌0.20%，报10277.1点，成交796.6亿元。板块方面，稀土永磁、锂电池、OLED概念股跌幅居前，宽带提速、物联网板块、智能交通涨幅居前。
外围市场方面，美股周三(6月22日)收跌，道琼斯工业平均指数下跌48.90点，报17780.83点，跌幅为0.27%；标准普尔500指数下跌3.45点，报2085.45点，跌幅为0.17%；纳斯达克综合指数下跌10.44点，报4833.32点，跌幅为0.22%。英国脱欧公投前景与美联储主席耶伦的国会证词受到关注。
消息面上，刘士余:资本市场承担新使命 迎良好发展机遇；十大中报预增王背后的故事：神州长城预增300倍；国常会数张“药方”力阻民间投资下滑；狂赚62倍的期货奇才:上证综指三季度或涨18%；年内99家企业IPO申请获通过 过会率94.3%；动力煤7月份上涨预期增强 资金悄然布局10股；中海油高层“大换血” 今年仍需缩产降投资；停复牌新规提速重组 梅泰诺60亿并购揭盅；深交所发函问万科深铁重组 独董回避事由成焦点；高盛拟减持口子窖不超过16%股权 8年浮盈48亿。
对于2016下半年A股市场走势，平安证券概括为：“逆水行船，不进则退”。短期博弈将集中于对市场风险评价的博弈，以寻找短期风险评价下降的时间窗口进行结构性投资。
流动性长期以来都是决定市场走势的核心因素之一，有迹象表明“水”流将开始逆转。实体部门的加杠杆能力正在显著弱化，2016年私人部门投资的快速滑落是值得警惕的因素，它极有可能带来流动性的被动收缩；金融部门的加杠杆能力则受到监管趋严的影响，尤其是“脱虚入实”的政策导向和对杠杆的限制措施。两者的叠加效应使得我们认为M2增速的滑落可能才刚刚开始，其未来的下行走势可能会类似于投资增速般不可逆转。目前来看，A股市场很难认为已经对此做好充分准备。
实体经济的融资需求真的显著下降，从新增信贷到新增社融数据均有所体现。除了政府主导的基础设施建设项目外，民企投资对于资金的需求持续下滑。我们可以用投资回报率下降、中长期预期不佳、技术创新不足、人力土地成本上升过快等因素来解释私人投资的下滑，但最大的问题在于短期内我们找不到逆转私人投资滑落的办法。从中国经济的结构来看，一旦投资增速下滑，实体经济必然难以加杠杆，这使得当前的流动性宽松环境将变得不可持续，货币供应存在被动收缩的可能性。
监管政策则在控制金融系统加杠杆的能力，目的是防范金融风险（毫无疑问，实体经济如果持续疲软，过高的金融杠杆必然导致金融风险），这种影响将逐渐体现。从A股市场来看，对于IPO和再融资的审查已经收紧，而对券商资管和基金子公司通道业务的加强规范使得A股市场加杠杆能力变得非常有限，同时对于套利交易和内幕交易的打击也趋向严厉。
2016年上半年市场一直疑惑于有关供给侧改革如何实现去杠杆的问题，在稳增长和防范金融风险两大目标约束下似乎难以全面去杠杆。但从宏观经济运行和金融市场监管层面，我们倾向于认为，去杠杆的条件正在成熟，被动去杠杆的力度尚难以估计，但流动性供给的回落趋势已经开始展露端倪。
在这样的背景下，市场机会将局限于对风险评价的博弈，防御性布局和结构性机会并存。当市场预期风险事件可控时，市场的结构性机会增加；而当风险事件增加，预期不稳定时，市场则会陷入风险偏好下行局面。2016年下半年市场的风险点在于：宏观基本面加速下滑（可能是局部的），信用违约风险出现上升；美联储加息预期冲击；汇率波动带来储备资产变化；全球金融市场波动；解禁和减持压力；美国大选等。当这些风险因素为市场预期吸收时，市场就会进入博弈时间窗口。
投资建议方面我们强调几点结论：第一，流动性趋势变化和监管趋严将带来创业板、中小板和中证500与主板的估值差异趋势性收敛；第二，市场弱势格局难以改变，风险偏好的系统性提升难度很大。配置方面仍推荐防御性板块，推荐食品饮料、家电、医药和银行；第三，在风险博弈期建议寻找科技领域中能够穿越周期的板块，相对看好新能源汽车产业链、新材料、智能家居等。
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