去年11月，在一众投行纷纷发表看多2018年股市前景的时候，法国兴业银行股票策略师Roland Kaloyan逆势看空，称标普500指数年终将为2500点。
他的预测准不准呢？截至昨日收盘，标普500指数只比他的预测高了150点。
Roland Kaloyan近日公布了他最新的预测。毫无意外地，他和去年一样看空：
去年这个时候，我们对2018年的股市提出了悲观看法。从那时至今，MSCI全球股指较1月高点跌了9%，尽管我们发现确实有一些因素可以令明年上半年的股市下跌有所缓和，但从长期来看，熊市依然在。
2020年中早期美国发生经济衰退的幽灵会在明年上半年影响股票市场。
换句话说，经历了今年之后，Roland Kaloyan认为明年股市还将承受颇具挑战性的一年。
未来12个月，全球股票市场仍存下行风险，糟糕的表现预计将在明年下半年集中爆发，因为届时投资者会将下一轮美国经济衰退的预期反映在股价上。
他所说的挑战，是指平衡持续了很久的经济周期与风险与业绩稳固的公司和被低估板块提供的机会。
具体来说，Roland Kaloyan预计2019年年终标普500指数目标价将为2400点左右，欧洲斯托克50指数将在2800点附近，日经225指数约在21400点。
需要说明的是，由于他们把美国爆发经济衰退的时间推后了两个季度，因此Roland Kaloyan把标普500指数明年底的目标价从2000点提高到了2400点。
考虑到美国在2020年早期或者中期可能爆发温和的经济衰退，我们的估价模型表明，到2019年底，标准普尔500指数可能跌至2400点，并在2020年整体持平。我们预计股市将在2020年某个时候触底。
Kaloyan预计，全球央行“会采取更加严格的货币政策，从而压低股票估值，政治僵局和贸易紧张局势很可能是股市波动的来源。”
Roland Kaloyan对欧元区经济相对乐观，他认为，在经历了好几个令人失望的季度之后，贸易紧张的结束和退欧协议的达成有望支撑明年初欧洲股市的估值。不过他还表示，由于企业盈利的增长势头已经进入负值区间，所以股市涨幅可能受到限制。
在他看来，明年9月欧洲央行可能加息，届时将引发股市波动，并推高欧元汇率及债务成本。
可以看到，Roland Kaloyan对英国出人意料地乐观，他认为特蕾莎·梅政府将最终与欧盟达成退欧协议。不过，即使在这种乐观预期之下，他预计协议的达成触发的英镑走高可能冲击出口商股价。
至于亚洲股市，Roland Kaloyan预计其将在2020年反弹，“由于中国经济增长放缓、科技板块进入熊市、美国股市回调，2019年亚洲股市将迎来新一个具有挑战性的一年。如果贸易方面传来利好，将有助于股市走高。”
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