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2019年上半年国内外市场套利分析
来源:塑米城 日期:2019-07-10

  就上半年期间LLDPE内外盘价差的变动情况来看,进口线性美金盘报价和国产线性价格曾两度出现分化,分别出现在4月初和5月中旬至月底期间,除此之外,两者走势大体相同。

  整体来看,国际原油期货在2018年圣诞节前受美国股市暴跌影响,曾一度回落至逾一年低位。但随着节后美国股市迅速回暖,国际原油价格也随之反弹,自2019年年初至4月中旬期间呈现整体上行趋势,并于此后的一个月时间内呈现区间震荡走势。不过,因受到英国首相特蕾莎·梅宣布辞职的事件刺激,国际原油也成为几个遭受恐慌性抛售的市场之一,导致原油期货价格在6月上旬期间跌至数月低点。此后,在OPEC+产油国对同意延续减产协议立场的表态和OPEC产量下降的提振下才再次转入回升区间。 而对于PE市场而言,因美国在去年宣布针对产自中国的塑料制品加征25%的关税,从而导致国内出口加工型企业订单大幅萎缩,而且还受到贸易战及其他因素所导致的国内经济疲软状况影响,令PE终端需求有所减弱。因此,虽然年初起国际原油期货价格进入回升区间,但国内市场美金盘和国产料的线性价格都未能受到成本上涨的支撑,反而在上半年期间整体呈现弱势下移的趋势。

  针对两次走势分化的情况而言,因4月初以后,中国国内农膜需求自3月份的三月份峰值开始减弱,但受到线性期货在4月上旬期间的反弹势头及4月期间中国PE装置密集检修而导致的供应收紧预期支撑,国产线性产品价格相对坚挺,稳中有涨。而因美金盘报价多是针对远期船货,受农膜需求将在未来数月内持续处于淡季行情中的预期影响,线性美金盘价格走弱。5月中旬,受下游需求进入淡季和石化通用塑料库存消库缓慢等利空因素影响,国内线性期货走势转弱,国产线性料价格随之走低。而由于进口贸易商前期原料采购成本相对较高,且部分牌号货源相对紧缺,因此对美金的报价维持在高位,但人民币出货价格实际已经出现回落。自此,美金盘对人民币线性价差进入升水区间,且幅度呈现扩大态势。随着5月底原油期货连续暴跌,国外供应商对线性产品的出货价格进行下调,从而带动了进口贸易商预定船货的积极性,并且导致线性美金盘报价迅速下跌,贴近人民币价格,并于6月下旬期间再次转入对国产料的小幅贴水状态。

  就价格点位来看,进口线性产品美金盘报价在1月份创下1032美元/吨左右的半年高点,低点则出现在6月上中旬交接之际,为890美元/吨左右。

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